NVIDIA сильно отчиталась, но акции близки к справедливой оценке

По итогам отчетности мы подтверждаем рейтинг «Держать» для акций NVIDIA с целевой ценой $229,2, что предполагает потенциал роста лишь на 0,5%. Наша оценка данных бумаг рассчитана методом дисконтированных денежных потоков (ДДП).

Финансовые результаты NVIDIA за второй финквартал оказались очень сильными. На фоне высокого спроса на ИИ-решения компании ее выручка и прибыль выросли более чем вдвое в годовом выражении и превзошли ожидания, при этом руководство компании озвучило весьма оптимистичные прогнозы. Мы сохраняем позитивный взгляд на перспективы бизнеса NVIDIA, учитывая конструктивные долгосрочные прогнозы по глобальному рынку ИИ. Однако текущие котировки акций компании, мы считаем, уже отражают указанные факторы, и наш взгляд на них остается сдержанным.

NVIDIA — крупнейший в мире разработчик графических ускорителей и процессоров. Платформы на базе чипов компании используются в широком спектре отраслей, от компьютерных игр до облачных услуг и автопилотирования.

NVIDIA стала главным героем хайпа вокруг темы искусственного интеллекта (ИИ), поскольку ее чипы оказались наиболее эффективными для решения вычислительных задач в этой области. В результате компания занимает доминирующее положение на рынке ускорителей вычислений для ИИ с долей в районе 80%.

NVIDIA продолжает демонстрировать очень высокие темпы роста финпоказателей. Так, выручка во 2К 2027 фингода с окончанием 26 июля выросла на 105,9% г/г, до рекордных $96,2 млрд, и уверенно превзошла консенсус-прогноз на уровне $92,3 млрд, а драйвером оставался сегмент решений для центров обработки данных, поступления в котором подскочили на 116,2%, до $89 млрд. Скорректированная прибыль на акцию поднялась на 119,8%, до $2,22, и на 13 центов опередила среднюю оценку аналитиков Уолл-стрит. Баланс NVIDIA остается прочным: компания завершила второй финквартал, имея на счетах $99,4 млрд денежных средств и инвестиций при общем долге $33,4 млрд. В отчетном периоде компания вернула акционерам порядка $26 млрд за счет выкупа собственных акций и дивидендов, при этом у нее остается порядка $99 млрд в рамках действующей программы buyback. Квартальный дивиденд в размере 25 центов на акцию соответствует дивдоходности в районе 0,5% NTM.

Руководство NVIDIA представило весьма оптимистичный прогноз на 3К 2027 фингода с окончанием в октябре, предполагающий дальнейший рост выручки до $108 млрд (+89% г/г). Кроме того, в компании ожидают сохранения ажиотажного спроса на свою продукцию и ставят целью достичь темпов увеличения выручки 70% в 2028 фингоду. Как заявил глава NVIDIA Дженсен Хуанг, «…мы наблюдаем переломный момент в сфере ИИ. Он уже выполняет полезную работу, создает реальную ценность и приносит прибыль. Теперь вычислительные мощности — это источник выручки». В то же время менеджмент отметил, что быстрый рост цен на память и повышение стоимости компонентов будут оказывать определенное давление на показатели рентабельности.

Что же касается более долгосрочных перспектив, и они выглядят довольно оптимистично. Согласно прогнозу Precedence Research, глобальный рынок ИИ будет расти с CAGR 18,7% в ближайшие годы и достигнет $4,2 трлн в 2035 г. И мы рассчитываем, что NVIDIA останется основным бенефициаром данной тенденции, учитывая ее текущее лидерство в области полупроводниковых чипов для сферы ИИ.

NVIDIA продолжает предпринимать шаги, направленные на ускорение развития рынка ИИ и упрочение своих позиций на нем. Так, недавно компания договорилась о сотрудничестве с финкомпаниями Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs и KKR с целью привлечения финансирования в объеме свыше $500 млрд для строительства ИИ-инфраструктуры. Помимо этого, как сообщают СМИ, NVIDIA заключила соглашение о покупке за $12,9 млрд Hugging Face, ведущей платформы открытых моделей ИИ. Также стало известно, что гигант электронной коммерции Amazon собирается приобрести еще 2 млн ускорителей NVIDIA для своих дата-центров в ближайшие два года.

К рискам следует отнести возможные новые ограничения на поставки чипов NVIDIA, скатывание мировой экономики в рецессию, что может сильно замедлить развитие рынка ИИ. Кроме того, NVIDIA сталкивается с усилением конкуренции со стороны других полупроводниковых компаний, таких как AMD, китайских бигтехов и американских техгигантов вроде Microsoft, Alphabet и Amazon, которые активно разрабатывают и внедряют собственные ИИ-чипы.

Аналитический обзор от 3 июня 2026 г.

К каким еще бумагам стоит присмотреться в текущих рыночных условиях? Узнайте на регулярных аналитических вебинарах учебного центра «Финам».

Цены и другие рыночные данные указаны на время подготовки материала, выпущенного 28.08.2026.

Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.